Luna 币于 2019 年正式发行，初始发行价格约为 1 美元。在发行初期，市场对其关注度较低，价格在 1 美元附近小幅波动。当时，Terra 区块链生态尚在起步阶段，Luna 币的应用场景有限，主要用于稳定 TerraUSD（UST）这一算法稳定币的价格，通过与 UST 的套利机制维持 UST 与美元的锚定。
2020 年至 2021 年，随着加密货币市场整体牛市的到来，Luna 币价格开始发力上涨。Terra 生态逐渐壮大，吸引了大量资金和用户参与，Luna 币的需求也随之增加。2021 年 5 月，Luna 币价格突破 10 美元，此后一路攀升，到 2021 年 12 月，价格已涨至 80 美元左右，相较于发行价格，涨幅高达 80 倍，成为当时市场上表现亮眼的加密货币之一。
2022 年 4 月，Luna 币价格达到历史巅峰，一度突破 119 美元。此时，Terra 生态的市值大幅增长，Luna 币也成为全球市值排名前十的加密货币，市场对其充满期待。然而，巅峰过后便是断崖式下跌。2022 年 5 月，UST 算法稳定币脱锚，引发市场恐慌，投资者纷纷抛售 Luna 币，导致其价格一泻千里。短短几天内，Luna 币价格从 119 美元暴跌至几乎为零，最低价格仅为 0.000001 美元，市值蒸发超过 400 亿美元。
Luna 币价格的剧烈波动，根源在于其算法稳定币机制的脆弱性。UST 与美元的锚定并非依靠实物资产储备，而是通过 Luna 币的销毁和铸造来实现。当市场对 UST 失去信心，大量 UST 被抛售时，需要销毁大量 Luna 币来维持锚定，但此时 Luna 币的抛售压力巨大，形成恶性循环，最终导致 Luna 币价格崩盘。
此外，市场情绪和资金撤离也是重要原因。在加密货币市场中，投资者的恐慌情绪具有传染性，一旦出现负面消息，容易引发集体抛售。Luna 币的崩盘不仅让大量投资者血本无归，还对整个加密货币市场造成了冲击，加剧了市场的动荡。
